豆粕基本面疲軟 季節性致底部震蕩
豆粕目前高庫存低需求，美豆天氣好轉供應充足，基本面疲軟，技術上自7月14日M1601高點2926開始回落已達200余點，整體看豆粕還處于弱勢運行中，但季節性天氣炒作期仍未結束，包括養殖需求可能有所好轉等因素影響，多空因素重疊，豆粕有望在底部保持寬幅震蕩，難現單邊行情。
1.美豆情況
圖1：美國供需平衡表
資料來源：Wind 一德研究院(博客,微博)農產品(000061,股吧)研發中心
圖2：美豆優良率
資料來源：Wind 一德研究院農產品研發中心
圖3：NINO3、4區預測
資料來源：NOAA 一德研究院農產品研發中心
圖4：過去30天美國降水距平百分比
資料來源：NOAA 一德研究院農產品研發中心
美豆價格自從2014年6月30日季末報告大幅利空后情況就急轉直下，隨后的發展過程中美國種植面積、產量、庫存均紛紛大增，美豆徹底轉熊。從今年的報告中可以看到疲軟的基本面沒有改變，7月報告唯一的亮點是調減期初庫存204萬噸，其他情況為種植面積微增50萬英畝，單產不變，出口不變，期末庫存調減136萬噸。7月報告并沒有涵蓋6月底主產區的大雨帶來的影響，市場期待8月面積及單產數據的下調，雖然美豆近幾日回落至950美分以下，但是在8月報告前空頭也不會有太多的動作，市場還需要考慮8月報告利多預期。從優良率看，7月中下旬以來，保持在62%，其中非常好的比例從11%增加到13%，主產區降水情況有所緩解，作物生長情況也在像好的方向發展，這也體現在近期的美豆走勢中。從厄爾尼諾監測數據看，NINO1-4區的溫度從7月上旬的峰值開始回落，短期有緩解跡象，不過圖3中NOAA的預測是年底達到極值，而往往厄爾尼諾現象是當年發生，第二年作用最強，那么今年應該不會有太強極端天氣，而在2016年可能發生。圖4顯示，過去30天中部主產區降水量遠比平時多，大概多100-200%之間。